中国高速传动（658.买入）新能源政策将提升风电类公司估值，维持买入评级，目标价上调19.5港元
新能源政策促风电类公司估值提升： 国家能源局透露，新能源产业政策规划已经上报国务院，最近产业规划即将出来。根据公开信息透露到2020年，争取使我国除水电以外的可再生能源所占比重，从目前的1.5％左右提高到6％以上，其中风电将是国家重点扶持产业。同时，海外市场的风电设备类公司也因为预期提高估值水平上升，因此香港市场风电设备类公司估值水平也将有较快提升。
可换股债券赎回渡过风险期：公司赎回票面接近8.2亿人民币，由于低于票面价格的赎回行动，公司账面回购盈利超过1亿元人民币，同时衍生产品和债券收益为1.4亿元人民币。随着时间的推移，我们认为可换股债券的风险已经降低，公司的2008年每股盈利为0.56元，2009年预测每股盈利为0.84元，而市场估值水平的提高，公司股票价格将随时可能超出掉期交易价格。如果出现股票价格下跌，公司将从市场回购债券来降低掉期损失。
风电业务将继续增长：公司2008全年风电销售额超过18亿元，我们预计随着风电需求的高速成长，2009年和2010年的风电销售额将分别完成35亿元和56亿元，销售增长率分别为99%和57%。同时公司风电业务因为产品成熟，将能基本锁定产品毛利率，2009年随着目前钢材价格下降，毛利率将略有提升。我们认为风电业务将继续推动中国高速传动盈利快速增长。
维持买入评级，目标价上调19.5港元: 12个月目标价19.50港元，相当于2009年的收益的20.4倍市盈率。较现价有20%的上升空间，较原目标价格上调了27.7%。维持评级为买入。
