8月18日，上海电气风电集团（以下简称“电气风电”）披露2026年半年度报告。在风电行业激烈的价格博弈与海陆市场切换中，这家整机龙头交出了一份“增收不增利”的成绩单。
财报显示，2026年上半年，电气风电实现营业收入56.54亿元，同比大幅增长112.27%。这一亮眼的营收增速，主要得益于上年末充沛的在手订单在本期集中转化为销售收入。同时，公司的“造血”底盘依然稳固：报告期内新增订单达5773.6MW，同比微增7.18%；累计在手订单更是攀升至23478.5MW，同比增幅达16.66%，为后续业绩释放提供了坚实保障。
然而，营收高增的背后却是亏损的扩大。上半年，电气风电归母净利润亏损5.42亿元，扣非净利润亏损6.03亿元，亏损额同比均有所扩大。公司坦言，尽管期间费用率得到有效控制，但销售结构的剧烈变化是导致毛利率下滑的核心原因。报告期内，毛利率较高的海上及海外“两海”项目收入占比显著下滑，而毛利率相对较低的陆上风电项目成为收入主力，大幅拉低了综合盈利水平。
值得注意的是，在风场运营方面，公司权益装机量已达983.6MW，其中在建装机207.1MW。不过，受风资源波动等因素影响，报告期内自持风场发电收入2798.81万元，同比下滑26.19%；同时，后市场服务业务（质保期外服务及备品备件）实现销售收入1.61亿元，同比微降3.3%。
编者短评
电气风电的这份半年报，是当前整机商生存状态的典型缩影。营收翻倍印证了其在手订单的“压舱石”作用，但“两海”占比的断崖式下滑，则暴露了在海上风电平价初期以及海外市场拓展放缓背景下的阶段性阵痛。对于整机商而言，规模的扩张若缺乏高毛利产品的支撑，极易陷入“越卖越亏”的内卷泥潭。不过，在手订单超23GW以及近1GW的自持权益装机，依然是电气风电穿越周期的底气。随着后续海上风电建设节奏的回暖，如何优化订单结构、重回“两海”主赛道，将是其扭转盈利局面的关键一战。
