日前内地立法设立再生能源发展基金,补贴再生能源发电上网,昨日太阳能晶片商保利协鑫(3800)宣布在江苏徐州的20兆瓦光伏发电站正式投入运作,年发电量达2600万度,标志内地新能源由以往概念为主已走到更加现实。中国作为全球能源耗用最大的国家之一,面对全球减排趋势,对新能源的需求相当巨大,早前更被中央纳入为振兴行业之一,新能源发电类股份的前景值得看好。

　　第一回合:斗业绩

　　目前主要的新能源电力股共有5只,分别为龙源电力(916)、中国风电(182)、光大国际(257)、中国电力新能源(735)及琥珀能源(090),保利协鑫由於转攻生产太阳能原材料多晶硅,故不在今次讨论之列。环顾今年上半年,内地经济明显回暖,加上中央扶持政策逐渐落实,各家环保电企均有盈利增长。

　　於收入方面,以中国风电表现最佳,上升51.6%,其次为光国升39.7%,中电新能源录得倒退47.1%为最差。从纯利分析,仍以中国风电增长最劲,升98.6%,中电新能源升95%居次,最差则是琥珀,但仍录得10.2%增长。

　　结果:中国风电

　　第二回合:斗利润

　　新能源发电行业在内地仍处起步阶段,资本投资较大,而透过技术成熟降低成本亦需时,未来数年料仍有赖国家补贴,所以对其边际利润增长难有太高期望。

　　从利润层面分析,纯利率最高的为中国风电,高达31.0%,其次为光大国际的17.9%,最低为中电新能源的7.7%。不过,若以按年变幅比较,则以中电新能源表现最佳,按年上升2.68倍,龙源亦增长72%,最差是琥珀,纯利率按年仅升4.8%。若计及龙头规模,龙源长反而较中国风电可取。

　　结果:龙源电力

　　第三回合:斗估值

　　综合证券行预测,比较明年预测市盈率,5大新能源股中,以琥珀的估值最低,为7.88倍,中电新能源及光国分别以11.4倍及25.95倍居其後,最高则为风电龙头股龙源的42.63倍。如以帐面值比较,最低为中电新能源,仅为0.81倍,其次为中国风电的2.04倍,最高为光国的3.07倍,而龙源及琥珀则未有数据可供比较。

　　结果:中电新能源

　　总结:综观而言,中国风电的表现最为突出,是以成为全场总冠军,次选则取风电行业龙头股龙源电力,因其业务较稳健,上市後走势亦是新能源股份指标,但要留意两股现价估值不低,可候出现显着调整後,再行买入,如欲选择较具防守性的股份,亦可考虑估值较廉的中电新能源,其母公司为内地电企中国电力(2380),背景亦有一定保证。