2015年利用小时同比下降9.1%.
中国电力企业联合会(CEC)公布,2015年中国风电行业的平均利用小时为1,728小时,同比下降9.1%(或172小时)。值得强调的是i)限电问题严重的华北、东北和西北地区,平均利用小时都同时下降(见图1);ii)由于装机容量较高,华中和华南地区的利用小时上升,显示这些地区的电力需求增加;iii)华东的平均利用小时同比下降4.3%,但我们认为这主要归因于风资源下降,拖低江苏,浙江的利用小时所致(这两个地区没有限电问题)。
2016年利用小时上涨空间有限,预计2017年将会改善.
我们相信2016年风电平均利用小时的上涨空间有限,因为2015年一至三类风区抢装增加了电力供应,但需求却很可能因中国经济增长乏力而持平。不过,我们相信情况会在2017年逐步改善-正在建设的9条特高压线路预计在2017年前落成,风电输电量预计将达到26吉瓦(截至2015年6月30日,占华北、东北和西北的风电装机容量约26%)。我们认为特高压线路可解决一至三类风区,尤其是内蒙古和甘肃的限电问题。
华能新能源最具防守性.
一至三类风区限电问题有所加剧,华能新能源的防守性最高(见图4),因2015年这些地区只占其装机容量的29%。相比之下,大唐新能源(1798HK)在一至三类风区中最容易受到利用小时降低所影响,因其在这些地区的比重最高(2015年有70%的风电总装机容量位于这些地区)。我们估计龙源电力(916HK)、华能新能源、大唐新能源的平均利用小时分别下降1.5%、0.9%和2.6%(见图2)。详情请查阅我们于2016年1月22日发表的首度覆盖报告。
