根据披露，韩国明阳与韩国整机商UNISON、头部EPC方POSCO E&C（浦项建设）拟签署《三方协议》。UNISON与POSCO E&C组成非法人联合体，共同承接Gochang项目的工程设计、采购与施工（EPC）；韩国明阳作为UNISON分包商，另行签署《分包协议》，负责风机机组、中央监控系统供货，以及机组组装技术指导、现场设备调试等核心工作。

 

为满足POSCO E&C统一履约风控准入要求，韩国明阳拟开立总额32,764,710,000韩元（折合人民币约1.56亿元）的见索即付履约备用信用证，POSCO E&C为唯一受益人。该担保责任被严格限定于韩国明阳自身在《分包协议》项下的设备供货与技术服务违约债务，不包含UNISON自有工作范围的履约风险，且韩国明阳对UNISON应付未付部分保留全额追偿权。保证期限自信用证开立起，至信用证到期且韩明阳设备履约及质保义务全部履行完毕止。

 

值得关注的是，本次担保并非单边风险敞口：项目业主大股东D&I Corporation向韩国明阳提供反担保，承诺在UNISON无法履约时承担违约金、损害赔偿等，并质押项目公司股权第二顺位权益。明阳智能表示，该安排系推进海外项目的正常商业行为，风险整体可控，不存在利益输送，亦不损害上市公司及股东利益。

 

Gochang项目由韩国中部电力（KOMIPO）参股，是业内公认中国整机品牌首个在韩国实现PF（项目融资）落地、打通“国有电力+头部EPC+本土开发商+主流银行”全链条验证的海上风电样本。明阳智能此前已与UNISON成立合资公司推进泗川本地化总装，本次以分包核心设备切入，进一步固化了“中国技术+韩国制造+国际EPC”的出海范式。

 

 

编者短评

 

1.56亿元备用信用证看似是“担保动作”，实质是明阳智能用国际金融语言换取韩国高端海风市场的入场券。在韩国海风强制本地化、EPC话语权集中于POSCO等财团背景下，中国整机商若想破壁，必须接受见索即付、反担保、质保连带等严苛条款。明阳的打法，以合资工厂兜底本地化、以分包核心机位换项目经验、以受限保函控风险，为后续东南亚、欧洲海风EPC出海提供了可复制模板。短期看是财务科目里的“或有负债”，长期看则是中国风电从“卖设备”走向“嵌进全球海风合同链”的必经成本。