2015年中期业绩靓丽，超市场预期。中国高速传动(0658.HK)8月28日公告2015年中期业绩，收入增加20.4%至47.51亿元(去年同期：39.47亿元)；毛利率上升4个百分点至29.6%(去年同期：25.6%)；股东净利润上升198.6%至5.24亿元(去年同期：1.76亿元)；每股基本盈利0.321元(去年同期：0.107元)。受益于风电齿轮箱业务的高速增长，公司中期业绩靓丽，超市场预期。 

 

风电齿轮箱产品高速增长，毛利率提升5.2个百分点。由于风电行业继续回暖，今年上半年公司的风电齿轮箱产品销售收入保持高速增长态势，同比增长34.3%至人民币37.45亿元，占总营收78.8%，毛利率提升5.2个百分点至35.3%。风电产品毛利率大幅提升主要是由于产能利用率改善、采购成本和销售费用的严格控制。 

 

风电齿轮传动设备销售全年将达14-15GW。目前公司1.5MW、2MW及3MW风电传动设备已经大批量供应客户，海上风机5MW和6MW的齿轮箱设备已经研制并销售。公司预计风电齿轮箱对全年销售将达14-15GW。 

 

其他产品中高速机车、城市轻轨业务成增长亮点。其他产品中，船舶传动设备营收下跌16.6%至1.46亿元；工业齿轮传动设备中，高速机车、城市轻轨机车传动设备业务销售收入增长16.8%至8，166万元，建筑材料齿轮和棒线板材轧机齿轮销售收入分别为1.35亿元、1.38亿元，同比降幅分别为23.0%、14.3%；数控机床产品收入下跌11.8%至7，363万元；柴油机产品销售收入6，342万元，同比下降20.4%。 

 

国际订单大增，积极拓展海外客户群。今年上半年，公司海外销售额约为人民币9.26亿元，同期上升27.0%，占公司总营收19.5%(2014年上半年18.5%)。GE是公司目前最大的海外客户，与公司保持长期合作关系，公司预计2016年GE的订单量将达到4-5GW；未来3年后，海外销售将占风电业务的三分之二。公司明年将为全球领先风电公司Vestas提供产品，Nordex和Alsom等海外客户的出货量也将逐年增加。 

 

逐步剥离亏损产业，财务状况将显著改善。公司计划2015年还款40亿元，今年上半年公司已还款约21亿元。目前公司银行存款仍有20亿，加上土地出让13亿元、高特和中传股权出让15亿元以及进一步剥离亏损收益，公司完全有能力完成下半年还款20亿的目标。此外，公司今年现金流状况将明显好转，计划明年开始派息，预计派息率不低于40%。