浙富股份:控股股东增持表信心,增发价格不变显决心

　　类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：张远德 日期：2011-12-29

　　事件:12月23日浙富股份公告:公司控股股东孙毅先生于12月23日增持公司股份200,865股,约占公司已发行总股份的0.067%,并拟于未来6个月内增持本公司股份,累计增持比例不超过浙富股份已发行总股份的1.00%。

　　26日晚公司公告:根据西南联合产权交易所12月23日成交结果公示,公司以自有资金1334.33万元成功竞得华都公司66.67%的股权,并签署了正式的产权交易合同。

　　27日晚公司公告:公司董事会通过了非公开发行股票预案修订版及相关资产评估报告。与2011年5月10日发布的增发预案相比,预案修订版中主要补充事项包括:(1)拟增资临海电机之审计、评估工作目前均已完成,资产评估结果已经备案。

　　(2)拟增资华都公司的另一方核动力院出资资产评估工作已完成。根据评估结果,公司拟使用1.686亿元募集资金同比例增资华都公司。

　　(3)增发价格维持原计划,即以2011年5月10日为定价基准日,发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价(39.95元/股)的90%,即不低于35.96元/股。除权除息后调整为17.87元/股。

　　(4)增发数量维持原计划,即权益分派调整后发行股票数量合计不超过5,000万股(含本数)。预计募集资金总额不超过8.9亿元人民币(含发行费用)。

　　点评:

　　控股股东增持及维持增发价格计划不变彰显管理层信心公司将迈入核驱动棒及小堆等高端核电设备领域。

　　"十二五"水电规划超预期,我国水电进入黄金期趋势确定。

　　订单收获速度加快,明年业绩有望加速释放

　　盈利预测与估值

　　不考虑未来可能的预期外订单,将临海电机未来收入纳入分析,我们预计公司2011-2013年摊薄后EPS分别为0.58元、0.85元和1.11 元,当前股价对应市盈率分别为27.84倍、19.14和14.55倍,考虑公司明年业绩同比增速提升预期,及可能在国外市场开拓获得超预期表现,上有超预期空间,下有安全边际,维持"买入"评级。

　　风险提示:闭口合同带来的成本不可控风险、海外市场开拓风险、我国水电核准进度不达预期的风险

　和顺电气:重大全同点评

　　    类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：候文涛 日期：2011-12-28

　　估值和投资建议

　　综合考虑公司的各项业务,我们调整公司 2011-2013年的每股收益分别为 0.78、1.18和 1.47元,考虑到未来公司电能质量改善装臵和新产品推动公司的高增长,我们给予 30倍的 PE 目标价为 35.4元,给予"增持"

　　金风科技:磁钢现货价格下跌明显

　　类别：公司研究 机构：中国国际金融有限公司 研究员：陈华，石冉 日期：2011-11-02

　　行业近况

　　磁钢价格最近跌至200元每片,比七月底峰值下跌近50%。这主要是由于今年上半年磁钢价格上涨(部分价格飙升了六倍,达到峰值)所引发的需求骤减而造成。磁钢价格的下跌减少了我们对金风科技长期竞争力的担忧,因为直驱式永磁风机性能仍然很好,发电效率高,并且并网能力强,机组可靠性高。

　　评论

　　中国风电装机量可能在明年夏季好转。我们预计2011年新增吊装量仅为15GW,并且由于八月份开始的风机质量抽检进展较为缓慢,最终全年吊装量可能还更少。我们认为到年底,主要风机生产商(例如金风科技和华锐风电)将完成LVRT 升级,而到2011年7月,所有风电厂都将通过国家电网的并网标准检测,得到逐步并网。届时,所有风电厂都将达到2011年11月1日起生效的18项风电新标准,中国风电市场需求将得以在2012年夏天开始恢复,最晚在2012年6~7月。

　　金风科技采取多项措施抵御磁钢价格压力。公司正尝试通过技术改进减少10~20%的磁钢用量,同时积极寻找成本较低的稀土永磁材料。虽然我们目前尚不能确认,但鉴于公司强大的研发力量,我们相信公司在这两方面已经取得了一定进展。

　　但应看到,公司业绩要到2012年中报才会见底。风机招标价已经稳定在3600-3800元/千瓦,根据已确定的招标价和风机交货周期,最低销售单价预计会在2012年2季度出现。同时,随着低成本磁钢存货耗尽,明年2季度成本会进一步上升,而需求尚未显著好转。因此我们认为最差的数据将出现在 2012年2季度。