上海电气风电集团股份有限公司（以下简称“电气风电”）于3月28日正式发布2025年年度报告。报告显示，公司在过去一年中呈现出“营收快速增长、订单储备充沛，但净利润仍有亏损”的复杂图景，其在超大兆瓦风机技术领域的激进布局成为显著亮点。

 

营收显著增长，但亏损额扩大

 

2025年，电气风电实现营业收入136.81亿元，同比增长31.07%，增长势头强劲。然而，盈利层面仍未扭转颓势。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-9.89亿元，较上年同期的-7.85亿元，亏损额有所扩大；扣除非经常性损益后的净利润为-10.10亿元，上年同期为-8.11亿元。

 

 

 

订单储备创新高，海外与自持业务有喜有忧

 

市场订单方面，公司2025年新增订单总量为12,283.55MW，同比微降1.02%，其中已中标待签合同订单为3,777.60MW。得益于新增订单的持续积累，报告期末公司在手订单总量创下20,954.90MW的历史新高，同比大幅增长31.23%，为未来营收提供了坚实保障。海外市场拓展取得突破，全年新增海外订单1,037.10MW。

 

在自持风电场运营方面，截至报告期末，公司权益装机容量为947.0MW，其中已建成749.8MW，在建197.2MW。但报告期内，自持风场发电收入为7,201.96万元，同比下滑23.52%，业绩贡献有所减弱。

 

技术跃进：陆海超大兆瓦机型并进，前沿技术多点突破

 

年报中最为亮眼的部分在于其技术研发与产品迭代的迅猛步伐。

 

陆上风电：10MW+级别大兆瓦机组快速投入市场，其中11MW产品实现批量交付并网。同时，公司已开展12-15MW级别产品的预研工作。在并网技术方面，实现了陆上10MW级构网型风机的技术应用，旨在解决弱电网下的稳定运行难题。

 

海上风电：18-20MW级别风电机组已在报告期内实现样机下线，并有序开展20-25MW级别产品的预研。在尖端技术领域，海上16MW漂浮式风电机组样机顺利下线，标志着在深远海技术路线上的重要突破。

 

关键零部件：叶片技术针对多元化需求持续创新，包括针对海外市场完成开发的全碳纤维S98系列叶片，成功研发的极寒地区除冰叶片，以及国内率先应用的叶片阻尼器技术方案。

 

电气风电的2025年年报呈现出一家整机商在行业激烈竞争与价格压力下的转型缩影。一方面，通过激进的“大兆瓦”技术竞赛，在陆上和海上不断冲击单机容量极限，并布局构网型、漂浮式等前沿技术，试图构建长期技术壁垒。另一方面，营收增长未能转化为利润，且自持电站收益下滑，反映出公司仍面临严峻的成本控制与盈利挑战。超过20GW的在手订单是其穿越当前周期的底气，但如何将技术领先优势转化为实实在在的财务回报，将是电气风电未来面临的核心考题。

 

编后语：增收不增利，手握巨量订单却深陷亏损，电气风电的财报是当前风电行业激烈内卷与价值重估期的典型样本。巨资押注超大兆瓦技术，是面向未来的豪赌，也关乎生存的竞赛。当技术参数的天花板被不断捅破，如何让财务报表的地板坚实起来，或许才是行业从规模竞速迈向高质量发展的真正标志。