在经济加速下行的压力下，国内刚刚经历了固定资产投资总额创单月新高的“流火6月”，达4.18万亿元。分析发改委上半年新批重大投资项目的构成和审批节奏，可以发现，当前及未来一段时间，中央重大基建项目连续上马的可能性不大，风电、水电等节能环保产业则承载了优先于“拉动经济增长”的“调结构”任务。

 

　　清洁机制项目连续获批

 

　　纵观上半年获发改委放行的重大投资项目，可以发现，其和“四万亿”计划涉及的项目在结构上有明显不同。这主要体现在新能源和清洁机制项目被连续稳定获批，重大基建项目数量、金额占比下滑两个方面。

 

　　首先，风电、水电等节能环保项目在总数量上占绝对优势。证券时报记者在统计发改委新批重大投资项目后发现，今年1～6月，发改委共审批通过了1562个项目，除232个海外需审批项目和352个以工代赈项目外，包括水、电、气在内的公用事业项目占比最高，达到74%以上。值得一提的是，从产业关联度看，上半年获批项目中，90%以上是和“七大新兴战略产业”相关。

 

　　二是上半年除机场建设外，公路、铁路、城市轨道交通等重大基建项目获批数量均出现同比下滑。记者统计发现，今年1～4月，只有3个公路建设项目获批，总投资金额在100亿元左右，同比减少9成以上；铁路项目方面，只有蒙西至华中地区1个项目获批，总投资金额约1600亿元，而去年同期，共有总投资接近1900亿元的6个铁路项目获批。

 

　　从审批节奏看，重大基建项目中，目前只有机场建设项目出现持续放行迹象。1～4月，发改委共批准8个机场项目，总投资金额接近400亿元，去年同期的这组数据分别为5个和230亿元；5月下旬以来，先后只有三个机场项目获批。

 

　　反观2008年底启动的“四万亿”投资计划，超过60%资金被用于“铁公机”系列项目和灾后重建。其中，用于铁路、公路、机场等重大基建和城乡电网改造的资金占比达37.5%，涉及产业结构调整、节能减排工程等项目的总投资金额占比很小。

 

　　调结构优先于拉动经济增长

 

　　分析重大投资项目对当前及未来一段时间经济的拉动作用，一要看项目能否形成较大投资额，二是看项目进度和建设周期。两方面来看，上述重大获批项目所承载的“调结构”任务或优先于“拉动经济增长”。

 

　　首先，上述1562个重大项目中，公路、铁路等大型传统基建项目合计占比不足1%；以水利工程、小流域整理为主的“以工代赈”项目多为保民生工程，单个项目体量小；数量上占优的清洁机制项目又偏重“调结构”，所以整体来看，这些投资项目较难从增量上带动经济增长；上半年11个获批的机场建设项目全部分布在中西部地区，合计不足500亿元的总投资规模。

 

　　其次，记者从凯迪电力(000939,股吧)、申能股份(600642,股吧)等上市公司了解到，现阶段风电、水电等清洁机制新项目大多推进较为顺利，但大型钢铁项目纷纷暂缓开工。目前，总投资金额超过1300亿元的武钢防城港和宝钢湛江钢铁项目都已遭遇搁浅。

 

　　重大基建项目难再一拥而上

 

　　虽然5月份三大钢铁项目被集体放行一度引发“四万亿2.0版”争议，但从近期管理层的连续表态以及6月份重大投资项目获批情况来看，下半年中央连续放行重大基建项目的可能性应该不大。

 

　　胡锦涛主席在7月23日的一个干部专题研讨班的开班仪式上表示，大幅增加投资虽然是解决经济下行问题的首选，但盲目投资很可能会成为社会发展的障碍；他强调，“解决经济困局需要加快转变经济发展方式，需要敢于和善于对经济结构进行改革”。

 

　　相关统计显示，1～4月，风电、水电等项目占单月项目总数的比重均在80%以上。5月份，获批项目总投资金额较4月翻番有余，且呈现单个项目规模提升的特点。广发证券(000776,股吧)策略研究组分析师林鲁东在估算统计后发现，5月份新项目投资总额约2241.8亿元，其中宝钢、武钢两大项目的合计占比就达到60%。当月风电、水电等清洁机制项目总金额占比降至18%。不过，上述“脉冲”情形在6月份就得到恢复。记者在梳理6月份96个重大投资项目后发现，除8个涉外收购项目外，当月共有82个风电、水电等清洁机制项目集中获批，其余则是发动机制造和机场建设项目，数量占比不足6%。

 

　　尽管中央在重大项目审批上较为谨慎，但不排除个别地方政府冲动放行以投资刺激经济的可能。昨日，长沙市就“晒”出了一份投资计划：2012年拟推介重大项目195个，总投资额达8292亿元，相当于去年该市名义GDP的147%。

 

　　不过，当前各地政府财政普遍吃紧，项目资金来源或仍以银行融资为主；考虑到中央“调结构”的政策基调，以及过度负债带来的金融风险，因此各地普遍上马大项目的可能性不大。