一、募集资金运用计划
经本公司2011年第一次临时股东大会批准,本期债券募集资金拟用于(1)置换银行贷款,降低融资成本,改善融资结构;(2)补充营运资金。
在股东大会批准的上述用途范围内,本公司拟将本期债券募集资金中的25亿元(约占89%)用于偿还银行贷款、优化债务结构;剩余3亿元(约占11%)拟用于补充流动资金,改善资金状况。
1、 偿还银行贷款明细
2、补充流动资金的必要性及合理性
(1)基于风机制造行业的特点,补充流动资金是本公司持续开展业务的必然选择
风机制造行业具有以下特点,要求企业必须保有较大规模的流动资金,才可以使业务正常开展:
① 风机制造具有季节性特点,收款与付款存在时间差。我国风电场建设基本上是在年初开工、年内建设、年底竣工投产,建设周期在半年以上。与之相适应,风机制造企业一般在上半年采购零部件、组织生产,即开始有现金流出;下半年或年底集中交货和吊装,才能开始确认收入、收回现金。因此,风机制造企业必须预先投入大量流动资金用于采购零部件,才能使生产顺利进行。随着生产规模的持续扩大,本公司因采购零部件而支付的现金数量不断增加,2008年度、2009年度、2010年度和2011年1-6月合并口径购买商品、接受劳务支付的现金分别为638,776.56万元、1,068,831.98万元、1,243,248.30万元和 648,312.37万元,对流动资金规模的要求不断提高。
② 随着风机行业供求关系的变化,客户支付进度款的速度逐渐下降。近年来风机市场供求发生变化,从供不应求转变为供需基本平衡,客户从以前的提前支付进度款,转为按照合同约定要求支付相应的进度款,使风机制造企业的回款速度下降,进一步增加了现金流压力。截至2008年末、2009年末、2010年末和2011年上半年末,本公司合并口径预收款项余额分别为514,148.35万元、486,896.53万元、162,805.08万元和 95,304.30万元,呈逐年下降趋势,反映出客户支付货款进度的变化。
③ 本公司的主要客户是从事风电场投资的国有电力企业,其对贷款依赖性较强,2009年以来受国家宏观调控政策的影响,下游电力企业的付款周期有所延长,导致本公司销售回款速度有所减慢。2008年度、2009年度和2010年度,本公司合并口径应收账款周转率分别为6.84、5.68和3.15,逐年下降。虽然本公司客户绝大多数为国有大型电力集团下属从事风电场投资的企业,其信誉和抗风险能力较强,本公司无法收回货款的风险极小,但短期内会对本公司的现金充裕程度提出更高的要求。
(2)补充流动资金是本公司实现业绩规划目标的必要保障
本公司2010年新增风电装机容量已位居全国第一、世界第二,下一步将努力实现挑战全球第一的战略目标。为此,本公司需要加大研发力度,确保技术领先;还需要扩大生产规模,推进生产基地建设。因此,本公司未来几年资本开支较大,仅本公司2011年度投资计划中的资本开支即超过80亿元,与之相配套的流动资金需求也随之增加。因此,为实现本公司的战略目标,必须进一步补充流动资金。
二、募集资金运用对发行人财务状况的影响
本期债券发行完成后,将引起本公司资产负债结构的变化。假设本公司的资产负债结构在以下假设基础上发生变动:
1、相关财务数据模拟调整的基准日为2011年6月30日;
2、假设不考虑融资过程中产生的需由本公司承担的相关费用,本期债券募集资金总额为28亿元;
3、本期债券募集资金中25亿元(约占89%)用于偿还商业银行贷款,调整债务结构;剩余3亿元(约占11%)用于补充流动资金,改善资金状况;
4、根据贷款合同,拟偿还的25亿元商业银行贷款中,本公司母公司贷款为18亿元(其中长期借款7亿元,短期借款11亿元),下属全资子公司贷款为7亿元(其中长期借款1.5亿元,短期借款5.5亿元);
5、假设本期债券发行在2011年6月30日完成。
基于上述假设,本期债券发行对本公司财务结构的影响如下表:
合并口径资产负债结构的变化
单位:万元
母公司口径资产负债结构的变化
单位:万元
本次发行是本公司通过资本市场直接融资渠道募集资金,加强资产负债结构管理的重要举措之一,使本公司的资产负债期限结构得以优化,拓展了本公司的融资渠道,为本公司的业务发展以及盈利增长奠定了良好的基础。