期望越高，失望越高。这句话用在华锐风电(601558)的投资者身上，再合适不过了。

7月7日，记者利用Wind数据浏览器进行统计，截至上半年，在所有上市的新股中，华锐风电不仅以90元的首发价格夺冠，更以严重的破发和大幅的下跌成为了新股中的破落户。

而且，在经历了破发和下挫后，市场人士依然没有看好华锐风电，认为在风电行业不景气的前提下，公司的前进之路充满了荆棘，未来难言有多高的投资吸引力。

高价破发

华锐风电上市之后的道路不平坦。

作为一家风电公司，华锐风电今年1月13日上市，首发市盈率48.83倍，首发价格90元，在上半年新股发行价格上名列第一；募资额93亿元也独占上半年新股募资额榜首。这些都是华锐风电破发后饱受争议的关键所在。

1月13日，华锐风电上市首日破发9.58%，投资者每中一签亏损近万元，机构更是在该股上市之日浮亏约1.8亿元。根据记者的统计，今年上半年的新股市场中，在后复权的情况下，华锐风电的破发幅度在所有新股中排名靠前，6月30日后复权的收盘价格在59.44元每股，复权后，该股当天已经下挫到29.23元，相比发行价下跌33.95%。

7月7日，记者联系华锐风电想采访公司董秘方红松，被工作人员委婉拒绝。

北京的一位私募人士在接受记者采访时直言：“作为一家风电上市公司，华锐风电的问题在于发行价格偏高，泡沫过大，与同行业公司相比，优势并不明显，就目前情况看，没有任何利好支撑公司股价走强，所以破发是必然的。”

国都证券投资顾问杜彤在接受记者采访时也表示：“华锐风电的高定价、高估值带来的后果必然是价值回归，如果在价值回归后，投资者依然找不到看涨的理由，那么行情也不会轻易光临。”

记者注意到，公司实行10送10派10的高送配方案，在6月7日进行除权除息后，也未能引起资金的广泛关注。最近一段时间，虽然市场有反弹迹象，但华锐风电只是小幅上涨，而双星新材、兄弟科技等一些破发的股票，已经随着本轮大盘的反弹，开始了强势上涨。

行业情景堪忧

作为上半年主板上市的公司，高发行价给华锐风电带来了不少话题。在华锐风电的投资评级上，虽然不少券商给出增持评价，但同时承认华锐风电未来的行业压力大。

资深市场人士张皓亮在接受记者采访时说：“相对于中小板与创业板，主板上市的新股关注度更高，然而，风电行业低迷是事实。虽然有政府扶植，但是难在价格受控。”

一段时间以来，风电行业受风电价格持续下降的拖累，很多优质的公司也难以对抗，毛利率持续下降。从华锐风电一季度业绩情况看，实现净利润4.38 亿元，同比增长1%；每股收益0.45 元，同比下降6%。毛利率为19%，同比下降4 个百分点。平安证券给出华锐风电中性的投资评级，认为，目前风电行业发展问题逐渐显露，电网容量及调峰能力等难题限制了风电并网，行业增速难以维持。

上述私募人士表示：“由于风电设备已现产能过剩现象，短线看难有较大起色，建议投资者以观望为好，后市业绩前景悲观， 21亿的总股本，40倍左右的市盈率，单从这一角度看，估值难说有潜力。”

香港元富证券上海代表处分析师钟璘旸也表示，在国内风电价格将持续下降的情况下，即便是以前获得的订单，也被迫进行合约修改，公司毛利率下降的趋势将持续至三季度，全年的毛利率也将低于2010年，考虑到风电行业比较悲观，华锐风电的目标价格在29.4元比较合理。

破发股一览

天瑞仪器300165

天瑞仪器发行价格每股65元，上半年收盘价24.58元，成为今年以来上市的新股破发最为严重的公司之一。对于这一结局，天瑞仪器似乎有点委屈，因为公司曾经在上半年进行过送转。但这并不成为其股价破发的理由，毕竟，不少新股都在上半年进行过除权送转。

券商视角：华泰证券对于天瑞仪器可谓非常看好。研究员马仁敏表示，天瑞仪器目前的主要产品是X射线荧光光谱仪，公司产品性能达到国际同类产品的领先水平。但他同时承认公司也存在问题，管理费用和销售费用的增长一直是阻碍公司净利润增长的主要因素。

双星新材 002585

双星新材的中签率刷新了A股的历史记录。5月27日，双星新材公告称，网上定价发行的中签率达到了65.52%，超额认购倍数仅为1.53倍；网下有效申购配售比例也达到了48.57%。双星新材上市首日破发，以55元的发行价开盘下挫16.58%。

券商视角：华安证券对该股如是分析：未来双星新材募投项目建成后，公司主营业务收入和利润水平将会大幅提高，对公司每股收益和净资产收益率产生积极的影响。据对行业内公司相对估值分析，认为给予公司2011年20-25倍动态PE较为合理，对应的价格区间为50-65元。

新研股份 300159

说新研股份是天价市盈率一点不夸张。该公司今年1月7日登陆A股市场，发行的市盈率竟然高达150.82倍，远远高于上半年新股发行市盈率约54倍的平均水平，与发行市盈率只有12.22倍的桐昆股份相比，更是形成了天壤之别。新研股份发行价格69.98元，但截至上周，该股股价一直在34元附近徘徊。

券商视角：光大证券机械行业分析师陆洲认为，市场有部分观点认为新研股份目前估值较高，透支了未来成长，而其认为市场对新研股份的成长性认识不足，估值仍未完全体现公司的高成长性。给予新研股份“买入”评级，目标价50元。

安居宝 300155

今年1月7日，安居宝以49元的发行价登陆A股市场，随后一路走低。对于该股的走低，除了发行定位遭受质疑以外，业绩滑坡也饱受市场诟病。公司一季度净利润下滑了77.2%，7月7日的公告再次传递出业绩下降的讯息，称今年上半年净利润预计同比下降41%-47%。

券商视角：即便安居宝的业绩不尽如人意，但上海证券的研究报告却给出了该股“超强大势”的评级。该券商IT行业分析师赵启书认为，公司目前是行业内第一个上市公司，在今年下半年后期，无论是新建还是改造的保障房，随着建设的逐步竣工，相应的小区安防市场，包括楼宇对讲系统市场需求将出现新的增长。