海上风电的大幕刚刚开启，风电产业链上下游的企业就纷纷打算进入这一领域来抢食大餐。而在陆上风电市场表现不错的湘电股份(600416.SH)自然也不会放过这个机会。
湘电股份方面表示，今年10月份，将生产出海上风电的第一台样机，并实施安装，计划明年就可以开始量产。分析人士认为，公司在未来海上风电的角逐中，将依旧保持领先地位。
据了解，去年7月份，湘电股份收购了荷兰达尔文公司的资产，该公司成立于2006年，起步机型为Darwind DD115型 5MW直驱式永磁海上风机。
"公司之前收购达尔文有助于公司在海上风电的长远布局。"国金证券新能源行业分析师张帅认为，从技术先进性和单机容量的角度，5MW直驱风机是目前最为先进的海上风电整机。
事实上，和陆上风机相比，海上风机的生产难度更大，利润也更高。天相投顾则认为，未来随着5MW海上风机试运行成功，公司有望在海上风电领域占据领先位置，海上风电项目也将成为公司新的利润增长点。
上海证券预计，今年公司的海上风机将在欧洲和福建各安装1台，可能会带来超过4000万元的营业收入。
由此可见，海上风电虽有望成为公司未来的业绩增长点，但是尚需时日。那么，公司在现在的主营业务--陆上风机方面的表现如何？
8月31日，湘电股份公布的中报显示，上半年公司主营业务收入32亿元，比上年同期增长51%；实现净利润0.95亿元，同比增长74%。
其中，风机实现规模化生产，引领收入大幅增长。数据显示，公司风机出货量约190台，实现收入20.70亿元，同比增长幅度为93.66%。同时，风机收入占总收入之比达到64.36%，已经成为公司主要利润来源。
据了解，公司的风机业务是从2008年开始起步的，当年实现销售50台左右，2009年实现销售达到200台，市场占有率从2008年的1%提高到2009年的2%。
尽管销售收入表现不错，但是上半年风机的毛利率则出现了较大幅度的下滑，拖累了公司的综合毛利率。报告期内，公司综合毛利率小幅下滑1.08个百分点至18.79%，其中主要原因就在于上半年公司风机业务毛利率大幅下滑了5.79个百分点。
"风机业务毛利率下滑是因为目前市场竞争比较激烈，风机价格出现了一定程度的下滑。"公司证券办公室的工作人员表示。
据了解，公司目前部分风机价格已经跌破了4500元/千瓦，并且有进一步下降的趋势。分析人士认为，公司未来只有通过调整风机产品结构、内部降耗等途径来维持公司目前的风机毛利率水平。
天相投顾预计目前公司风机整机订单约100万千瓦，公司全年风机出货量将超过500台，收入约50亿元。
而和风机产品毛利率下降形成对比的是，公司的直流电机上半年毛利率出现了上涨。报告期内公司直流电机实现收入9.70亿元，同比增长179.27%，毛利率达到28.83%，较去年同期增加11.17个百分点，是公司中报的一大亮点。
"这主要是因为公司上半年军品业务的增长幅度要比民品业务高，而军品业务的毛利率相对会高些。"上述公司证券办公室的工作人员称。
据了解，上半年交流电机实现收入5.45亿元，同比增长22.4%。该项业务是公司传统的优势业务，也是公司的第二大利润来源。
相对而言，公司的水泵业务由于受到搬迁的影响，尚未完全恢复正常，上半年实现营业收入3.36亿元。
东兴证券预计，公司2010年~2012年主营业务收入分别为75亿元、93亿元、109亿元，每股收益分别为0.72元、0.94元、1.24元。
风险提示：
资金瓶颈依旧存在。公司开拓非银行融资渠道的意愿强烈。后续风电场开发、内部销售的延续和外部拓展、产能建设等方面均需要充裕资金的支持。
