近期，民营风电塔筒龙头泰胜风能计划通过定增的方式引入国资大股东。据了解，泰胜风能拟向广州凯得投资控股有限公司（以下简称“凯得投控”）定向发行股票，募集资金总额10.81亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金。

 

10月13日，泰胜风能发布了上述定增事项最新进展公告：10月12日，泰胜风能向特定对象发行股票的申请已被深圳证券交易所受理，但交易还需获得交易所审核通过，并取得中国证监会注册批复后才可实施。

 

泰胜风能相关工作人员告诉记者，目前，公司已经将相关文件提交交易所审批，公司也在积极推进相关事项的进程，但值得注意的是，相关交易的完全落地仍有不确定性。

 

易主国资

 

公开资料显示，泰胜风能成立于2001年，于2010年10月登陆创业板上市，主营业务为陆上、海上风电装备（包括风电塔架、导管架、管桩等）和海洋工程装备的制造和销售，是我国最早专业生产风机塔架的公司之一。

 

同时，作为民营企业，泰胜风能的股权结构多为自然人持股，在其前十大股东中，除西藏开发投资集团有限公司外，其余九大股东均为自然人。同时，分散的持股比例使得泰胜风能并无控股股东，其实际控制人以柳志成、黄京明、夏权光、张福林、张锦楠5人（合计持股22.25%）组成的一致行动人团队。

 

然而，在3个月前，作为民营主体经营逾20年的老牌风电制造企业突然开始引入新股东。

 

7月23日，凯得投控与柳志成、黄京明、张锦楠、张福林、张舒啸签署《附条件生效的股份转让协议》，以每股15元的价格受让约占公司已发行普通股总股本5.11%的股份；同日，凯得投控又与泰胜风能签署《附条件生效的股份认购协议》，拟以5.01元/股的价格认购泰胜风能向特定对象发行的股票2.16亿股。

 

权益变动完成后，凯得投控对泰胜风能的持股比例将占其普通股总股本的26.93%。这意味着，交易的实施不仅使得凯得投控成为控股股东，同时泰胜风能控制权将发生变更，公司实际控制人将由5人一致行动人团队变更为广州经济技术开发区管理委员会。

 

国资入主的利好消息，使资本市场欢欣鼓舞。自泰胜风能复牌后，其股价开始了一段上升行情，截至10月21日，泰胜风能股价收于10.01元/股，相比其停牌前的6.55元/股，已上涨52.82%。

 

发力海上

 

资本市场对于泰胜风能行情的看涨并非空穴来风。

 

凯得投控成立于2015年5月29日，是广州开发区控股集团有限公司旗下全资子公司，其主要聚焦新能源、新一代信息技术、人工智能与数字经济等高新技术产业，业务涵盖科技战略投资、母基金、资本运作及资产管理等方面。

 

泰胜风能工作人员告诉记者，近年来，“双海战略”一直是公司重要的战略方向，公司引入凯得投控主要看重的是其区域资源优势，希望通过引入新股东的方式拓展公司海上风电市场。

 

泰胜风能半年报显示，2021年上半年，泰胜风能营业收入实现13.94亿元，同比增长21.99%；其净利润实现1.79亿元，同比增长54.96%。其中，海上风电业务成为促进经营业绩增长的重要动力。

 

报告期内，泰胜风能海上风电装备类产品实现收入8.75亿元，占总营收62.77%，相比上年同期增加5.86亿元，同比增长202.86%。同时，从订单情况来看，截至6月30日，泰胜风能在执行及待执行订单共计32.40亿元，其中，海上风电在执行及待执行订单为16.11亿元，其规模已超过陆上风电订单规模（15.78亿元）。这意味着，海上风电业务板块已成为泰胜风能主要业绩支撑板块。值得一提的是，从全球范围来看，海上风电市场还是可实现快速增长的蓝海市场。

 

根据GWEC预测，2021年~2025年全球海上风电新增装机容量预计超过70GW，年复合增长率约31.5%。至2025年，预计全球海上风电场的新增装机容量占全球新增风电总装机容量的比例将由2020年的6.6%提高到21.3%。

 

目前，我国海上风电正处于高速发展期，而广东正是我国海上发展最为积极、最具代表性的省份之一。

 

《广东省海上风电发展规划2017-2030》显示，广东省规划全省海上风电场址23个，总装机容量6685万千瓦。2020年10 月及12月，广东省又先后发布了《广东省培育新能源战略性新兴产业集群行动计划》及《关于促进我省海上风电有序开发及相关产业可持续发展的指导意见（征求意见稿）》，多次明确广东省对于海上风电的产业发展方向和支持力度。在此背景下，泰胜风能方面表示，未来，公司计划向广东省政府申请配置陆上、海上风电资源各100万千瓦。

 

资金压力

 

西南证券研报指出，作为广州经济技术开发区管理委员会全资下属企业，凯得投控具备深厚的广东区域资源优势和强大的资本资金实力，能够为泰胜风能引进更多业务资源，有利于促进其整体业务发展及战略布局，同时可为公司实现跨越式发展提供充足的资金支持。

 

缓解资金压力似乎是泰胜风能易主国资的另一重要原因。泰胜风能定增申报稿明确指出，向凯得投控发行股票募资10.81亿元，其扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金。

 

在申报稿中，泰胜风能方面表示，相比陆上风电，海上风电业务更大的资金占用量、更长的生产周期将对公司的资金链提出更高的要求。而实际上，目前，泰胜风能在资金方面已不算宽裕。

 

泰胜风能工作人员告诉记者，风机塔筒一般由下游风电开发商直接采购，也就是说泰胜风能的主要客户为大型发电企业，这类企业通常体量大、信用好。然而，与之相比而言，泰胜风能不论在产业链位置还是规模上都不占优势，这意味着其在回款及付款方面易陷入被动。

 

2018年~2021年上半年，泰胜风能应收款项不断增长。财务数据显示，应收账款规模分别为 6.67亿元、8.04亿元、13.64亿元和13.29亿元，占资产总额的比例分别为 19.28%、18.80%、28.10%和26.36%。

 

与此同时，泰胜风能还面临着大规模的短期债务及经营活动现金流出。其半年报显示，2021年上半年，泰胜风能短期债务规模达12.5亿元，其中仅应付票据规模就达到12.39亿元。

 

此外，2018年~2021年上半年，泰胜风能经营活动现金流出分别为17.82亿元、24.87亿元、38.88亿元及19.27亿元。泰胜风能在申报稿中表示，最近一年，公司经营活动产生的现金流量净额为负。

 

一方面是不断流出的现金，另一方面却有不断推高的应收账款，在这样的环境下，想要发展海上风电的泰胜风能似乎亟待海上风电大省国资的入局“援助”。

 

“目前，公司已经将相关文件提交交易所审批，公司也在积极推进相关事项的进程，但值得注意的是，相关交易的完全落地仍有不确定性。”泰胜风能工作人员告诉记者。

 

不过，“按照一般经验，如果一切顺利，相关事项有望在今年年底或明年年初完成。”泰胜风能曾在回应投资者提问时如此表示。