在中海油、长征电气等公司都在剥离相关盈利能力欠佳的新能源资产背景下，中铝宁夏能源向上市公司注入风电资产一事引起行业内广泛关注，这种“反向操作”被业内认为是“不得已而为之”。而银星能源能否扭亏，何时扭亏，中国铝业[所充当的角色将会十分重要。

 

为何逆向收购

 

2月12日，银星能源（000862）发布公告称，为解决风电业务同业竞争的问题，将以非公开发行股份的方式，收购控股股东中铝宁夏能源所持有的风电类相关资产和负债。

 

本次银星能源收购资产包括银星风电100%股权、宁电风光100%股权、神州风电50%股权；阿左旗分公司、太阳山风电厂、贺兰山风电厂三家分公司的风力发电经营性资产及相关负债；风电设备制造基地的整体资产。上述6项风电厂资产的交易价格为12.81亿元，银星能源将以6.59元/股的发行价，向中铝宁夏能源非公开发行股份1.94亿股完成收购。

 

据了解，此次收购前，中铝宁夏能源持有银星能源股权比例为28.02%，收购完成后，持股比例将变为57.33%。

 

“收购之后，银星能源风电业务规模将超过1000兆瓦，本次收购占其中的60%，但银星能源风电业务规模依然很小，在行业中并非知名企业。”中投顾问行业分析师任浩宁对记者表示，中铝宁夏能源向银星能源注入风电资产，与行业近期表现恰恰相反，投递了不一样的信号。

 

去年底至今年初，中海油、长征电气等相继剥离风电资产，近期龙源电力也剥离了旗下生物质发电资产，在知名企业正在剥离此类新能源业务的同时，中铝宁夏能源却反向操作意欲何为？

 

任浩宁认为此举除了银星能源称为避免同业竞争外，还有一点是公司比较无奈的。“像中海油的主要业务并不在风电，但银星能源的主要业务就是风电和光伏业务。虽然整个行业不是十分景气，但一个企业的核心主打业务就是这个，没的选择，只能把业务规模做大，避免被淘汰掉。”

 

扭亏时间待定

 

事实上，中铝宁夏能源向上市公司注入风电资产消息传出后，股票一度上涨，但分析师认为，银星能源在今年扭亏的希望不大，仍需要几年的时间。

 

根据银星能源发布的公司业绩预告，预计2013年全年的净利润亏损约1.45亿元至1.5亿元，亏损主要原因包括受光伏设备制造产业市场竞争激烈的影响，市场价格大幅下降，以及风电设备制造产业市场需求量下降，销售量剧减。

 

不过任浩宁认为，设备制造并不是主因，因为银星能源的风电资产配置主要是由建设运营风电厂和设备制造组成，而其中的设备制造又有很大一部分是内部消化。

 

在并入上述风电资产后，对银星能源也并非大大利好。

 

资料显示，银星能源收购风电资产的同时还将承接阿左旗分公司、贺兰山风电厂、太阳山风电厂等之前的债务，这三家电厂负债合计约24.03亿元，同意转移的债务金额为23.81亿元。

 

卓创资讯分析师王晓坤对记者表示，目前风电行业的亏损主要是弃风限电问题十分严重，经营现状不是很好，未来发展有赖于国家进一步推进扶持政策。

 

据了解，国家能源局近日发布的《2014年能源工作指导意见》，提出了2014年有序发展风电并实现新增装机1800万千瓦的目标，并下达“十二五”第四批风电项目核准计划，从而保证风电项目的并网运行和未来的项目建设需求。

 

但任浩宁表示，国家对风电等项目的政策支持一直都有，但具体到企业能不能及时享受到企业的利好就不好说了，受到当地政府政策、企业与政府关系等影响，此外，政策的落实程度也有待考量。

 

中铝的支持

 

作为中国铝业在宁夏地区发展煤电铝一体化产业的一部分，中铝宁夏能源的煤电、风电等项目等都是中国铝业向上游拓展产业链的计划之一。银星能源作为中铝宁夏能源的上市公司，其下游销售能更多地得到母公司的支持。

 

虽然整个行业都在强调目前风电项目的盈利困境，但中铝宁夏能源还是对上市公司做出了承诺，表示上述6项风电资产在2014年—2017年拟实现归属于银星能源的净利润分别为4615.43万元、5459.87万元、6358万元及1亿元。

 

 

此前的1月21日，中铝宁夏能源集团党委书记杨钊在公司大会上的总结讲话中提到，中铝公司对中铝宁夏能源集团下达了5.8亿元的利润目标。

 

任浩宁对记者表示，如果政府有勇气放开大企业直购电，则这些电力企业将能大为好转，但受制国家电网的格局，地方政府很难能突破藩篱，因此像中铝宁夏能源以及银星能源等企业的风电、光伏等项目的突破口还在于何时能够并入电网。

 

而在公司内部消化上，中国铝业内部人士表示，中铝宁夏能源及银星能源目前的电力还未能服务中国铝业的电解铝产能，目前主要用电来自网电购买；此外，当前银星能源专注风电等新能源发展，与中国铝业电解铝等业务也没有具体合作事宜。