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湘电股份(18.69,0.28,1.52%)的风电电机的盈利能力隐藏在常规电机中。由于风电电机的盈利放在湘电股份公司，湘电风能2008年年报中的公司盈利并不能反映风电业务的盈利水平。
这也是2008年原材料价格大涨，但湘电风能电机业务毛利率却不降反升的原因。假设风电电机和其它交流电机一样为20%的毛利率，那么回溯后，风电业务毛利率为8.29%，与东汽2007年风电盈利水平相当。我们认为，这才是风电业务真实的毛利率水平。
湘电风能进口零部件退税可能冲抵了部分期间费用。2008年风能公司的期间费用率只有6.68%，我们推测可能是进口零部件退税资金冲抵了风能公司一部分理应属于期间费用的支出。2009年，湘电风能风电主轴轴承的进口退税仍可能会冲抵一份期间费用。
2010年后，风电领域的竞争将会非常激烈。因此，尽早形成批量生产，及早形成大批量生产，取得更多运行业绩，对于湘电风能来说非常重要。2009年可算是湘电风能极其关键的一年，公司已将2009年风机生产目标由200台提高到300台。我们预测，2009-2011年风机销售台数分别为250台、500台和700台。
