中国风电（182，买入）：风电场建设规模按预期增加，风电厂营运利润贡献加大，买入评级，目标价0.87港元，有16％上升空间。

         风厂建设力度加大：公司在2010年投产的装机容量达到566MW，已运营风电厂达到12个。2010年在建，于年底投产的总装机容量559MW，预计下半年拟建的项目装机容量694MW。这相当于，2010年新增完工风电场11个，下半年拟建12个。

         风电厂建设带动工程建设和塔架制造: 随着公司风电场建设力度加大，公司工程建设和塔筒销售随之增长。我们预计2010年工程建设收入增长60％左右，而塔架收入增长一倍以上。然而原材料价格有所上涨，塔架制造商进入者不断增加，我们预计毛利率略微所有下降。

       滚雪球运营模式初见利润: 公司最大的特点是合作投资风电场的模式，短期的贡献是工程建设收入和塔架销售收入，长期的贡献则来自风电场运营带来的利润，而且利润以滚雪球累积的方式增加。目前公司辽宁、吉林、黑龙江、河北、内蒙古、甘肃、浙江等地拥有9.5GW的风资源，并寻求海上风资源的拓展。风资源储备丰富给公司提供了并网便利选择的机会，以保证发出来的电能够得到并网。2009年底公司已经运营的总装机容量566MW（权益容量257MW），我们预计2010年总装机容量将达到1125MW，以后应占投资实体的利润在财务报表中的比例会越来越大。

          买入评级，目标价0.87港元，有16％上升空间: 我们给予12个月目标价格为0.87港元，该价格相当于2010-2012财年每股收益的18.4倍、12.8倍及9.8倍市盈率，较昨日收盘价格0.75港元有16%的上升空间。