华锐风电(601558.SH)已经连续两年巨亏，其发行于2011年的28亿元巨额信用债也走到了退市的边缘。

　　3月初，中国债市出现了过去十多年以来第一起信用债违约，业内人士担忧信用债市场或迎来蝴蝶效应，对华锐风电的信用债更不看好。不过，由于华锐风电第一大股东具有国资背景，乐观地来看，这又给投资者增加了“政府出面解决”的心理奢望。

　　华锐债面临退市

　　1月29日，华锐风电发布业绩预亏公告，预计2013年归属上市公司股东净利润为-30亿元。华锐风电称，公司巨额亏损的原因是客户延迟付款、计提坏账准备和维护费用增加。

　　数据显示，2011年，华锐风电的净利润由上年的28.55亿元迅速下降至5.98亿元，扣除会计差错1.68亿元，当年实际净利润只有4.3亿元。接下来的2012年，归属上市公司股东净利润直接变为-5.83亿元。

　　华锐风电连续两年的净亏损引起了一连串的震荡。根据上海证券交易所股票上市规则，上证所将在华锐风电披露 2013 年年度报告后，对公司股票实施退市风险警示的特别处理。

　　然而，在发布2013年年报之前，华锐风电2月26日发布公告称，日前收到公司债券评级机构联合信用评级有限公司(下称“联合信用”)发出的公告，决定将公司及公司发行的债券“11华锐01”、“11华锐02”列入信用评级观察名单。

　　一位债市分析人士对记者表示，虽然被列入信用评级观察名单说明目前公司偿债能力下降的后续影响还不明朗，有待考察，但也已经说明这家机构不看好华锐风电的信用债，而往往也会引起更大的连锁反应，其他机构可能会对其采取相应的措施。

　　在此之前，华锐风电公司和债项信用已经两次被下调。2012年9月，联合信用将华锐风电的上述两项信用等级从“AAA”调整为“AA+”，评级展望为负面。去年5月份，又再次被下调为“AA”，评级展望为稳定。

　　2011年11月27日，华锐风电发行“11华锐01”“11华锐02”两个债券(下称“华锐债”)，共募集资金28亿元，其中25亿元用于偿还银行贷款、优化债务结构；剩余3亿元拟用于补充流动资金，改善资金状况。债券的到期日期为2016年12月27日。

　　按照相关规定，若发行主体连续两年亏损，信用债券将被暂停上市交易。因此，华锐风电在2013年业绩报告发布后，上证所将对该公司股票实施特别处理，并对上述债券停牌，且将在7个交易日内决定是否暂停债券上市交易。

　　“这意味着，在年报披露后，这两只债券将面临退市的命运。”上述分析人士介绍。

　　第一创业证券研究报告认为，华锐债或于7月暂停上市，可动用的偿债资源不断减少，债券回售前景也不明朗，最后一道防火墙将是资产变现价值。

　扭亏难题

　　目前，华锐债面临两方面风险：一是信用风险，也就是不能按预期偿付的风险；另一方面则是流动性风险，即一旦停牌，就将失去上市流通的功能。

　　不过，华锐风电的业绩如果能够在2014年扭亏，公司上述两只债券就可以恢复上市交易。而从现在的情况来看，市场对华锐风电扭亏并没有抱太大的希望。

　　2月24日，华锐风电公告了董事会决议，将取消4个募投项目、缩减3个募投项目规模。上述取消和缩减项目剩余和节余的募集资金，约30.22亿元用于永久补充华锐风电的流动资金。