油价重回高位，我国海工装备行业迎来发展契机。海洋工程装备是国家重点发展战略新兴产业中高端装备制造业之一，随着中东北非动乱蔓延油价已经破百，海洋油气开采的经济性也日益显现；中海油“十二五”规划投资翻番以上至3500亿元建造5000万吨海上石油开采能力，将极大推动我国海工装备跨越式发展。

世界海洋资源开发升温，海洋油气资源和海上风电投资支出巨大。据IEA发布的《世界能源展望2010》，2035年世界石油总需求较目前增长26%，其中新兴国家增长53%，而陆上现有油田产油高峰已过，到2035总产油量与目前基本持平，供需矛盾突出。2015年海洋石油产量有望达到全球总产量的30%，保守估计未来5年全球海洋油气投资翻番，其中深海油气是重点开采领域。此外，海上风电已成为全球风能开发的重点领域， 2010欧洲海上风电装机量大增50%，而中国海上风电预计2020年累计装机量可达3000万KW，届时约占风电总装机量的20%。

海工装备产业链附加值高，我国海工装备崛起在未来5-10年。一般的海工钻井平台造价在2亿美元以上，是空客主流机型A320的4倍以上，海工装备行业具有带动面广、产业链长及附加值高。目前全球海工产业链格局是：欧美掌握设计，韩国新加坡是主要制造商，中国整体制造水平差距比较大；不过中国的半潜式钻井平台和FPSO技术进步较快，目前已经独立建成世界最先进的第六代半潜式钻井平台“海洋石油981”。09年以来中国国际海工订单逐步增加，未来5-10年全球海工装备制造产业转移至中国乃大势所趋。

未来5年中国海工市场总价值约高达1000亿元。预计中国海工装备市场未来5年包括大约40座自升式钻井平台、11座半潜式钻井平台和14艘FPSO(改装和新建两部分)，加上配套设备及部件，市场总价值约高达1000亿元。随着更换老旧装备高峰的到来，以及深海装备新增需求释放，国际三大主要海工装备市场在755亿美元左右。

把握海工转型投资机会，重点推荐配套细分行业龙头。我们认为中国海工装备重点突破2个方向：半潜式平台和FPSO，中国重工、中国船舶、中集集团、振华重工和中远船务，将成为我国5大海工装备大型集团，海工行业集中度高，龙头企业长期受益；建议把握行业龙头、海工转型清晰及未来业绩弹性大等三类投资机会，重点个股包括：中国重工、中集集团、振华重工、上海佳豪、亚星锚链、神开股份和杭齿前进。重点推荐配套细分行业龙头：亚星锚链、神开股份、上海佳豪和杭齿前进。主要风险是石油价格降至60美元以下。