2014年经营业绩大幅提升。中国高速传动(0658.HK)3月30日公告2014年全年业绩，营业收入81.47亿元，增幅达24.6%；毛利20.2亿元，增幅达23.9%；毛利率24.8%，基本与去年24.9%持平；净利润2.08亿元，增幅达222.8%；每股基本盈利0.13元(2013年同期：0.05元)。公司整体经营业绩受益于风电行业好转而大幅提升，实际上利润表中还包含了2014年一次性处?合营钢铁厂股权亏损1.3亿元。 

 

风电传动设备出货量增加，提升整体业绩。2014年全年，由于风电并网问题出现化解迹象，以及中国政府鼓励政策的相继出台，风力发电齿轮传动设备出货量大幅度增加，销售收入达58.02亿元，同比增长40.1%；风电产品销售收入占比总收入达71.2%；毛利率从2013年的29.4%提升1.7个百分点至31.4%。其他产品中，高速机车、地铁和城市轻轨机车的传动设备业务增速也相对较高，销售收入增长48.3%至1.58亿元，但基数较小。 

 

部分产品销售同比下降。公司其他产品中，船舶传动设备营收增长2。9%至3.50亿元；传统大类中，高速重载齿轮及其他产品销售收入分别上升34.2%和21.5%至0.15亿元和7.77亿元，而建筑材料齿轮、通用齿轮和棒线板材轧机齿轮销售收入分别为0.63亿元、0.63亿元和2.77亿元，同比降幅分别为9.7%、0.5%和39.2%；数控机床产品收入2.25亿元，同比下降5.4%；柴油机产品销售收入1.52亿元，同比下降16.1%。部分产品出现销售下降主要是因为某些行业产能过剩严重，公司也采取了相应的降价策略。 

 

风电传动设备2015年计划销售14GW。2014年风电行业整体成本下降，海上风电等相关政策相继出台以及国家能源发展战略的调整，风电装机规模不断扩大，2014年风电新增出厂吊装容量创造新的历史记录，风电行业重新步入增长通道。2014年公司完成销售风电设备大约12GW，而2013年为9GW，公司计划2015年完成风电产品14GW。因为产能利用率的提升，分摊的折旧占比会下降，故风电产品毛利润还有提升空间。目前公司1.5MW，2MW及3MW风电传动设备已经大批量供应客户，2014年还销售1台5MW齿轮箱设备。 

 

大规模投资结束，静待收获投资成果。公司前几年在风电、船用和机车等行业的齿轮传动设备业务外，还对多个领域进行投资，包括蓝宝石衬底、煤矿机械产品、机床产品、风电场运营等等。公司本着审慎的原则，将不盈利的部分资产进行出售剥离。2015年1月20日，公司公告出售亏损中的煤机公司和南京高特齿轮箱公司的股权，将亏损的业务继续剥离。2014年公司资本开支约6亿元，管理层估计今年不会超过3亿元，公司的现金流将进一步好转。另外，公司在前几年投资过程中，不经意间投资了不少位?较佳的土地，预计明年下半年已储备的土地出售可能带来额外的的投资收益。