龙源于3 月6 日公布其2014 年2 月的初步营运数据。虽然风力发电输出同比下降1.78%令人失望，今年头两个月风力发电同比增长达15.7%，仅略低于我们之2014 年全年预测20.8%。我们维持其买入评级及现金流折现为基础的目标价12.5 元。 

 

　　龙源公布2月风力发电输出同比下降1.78%龙源于3 月6 日公布其2014 年2 月的初步营运数据。风力发电输出同比下降1.78%，火电输出同比上升0.59%，及其他可再生能源(包括太阳能和生物质)发电输出同比上升101.78%。 

 

    华北输出的下降导致整体风电输出令人失望 

  

　　2月的风力发电输出同比下降1.78%令人失望，主要是由于华北省份的风电输出显著下降，如黑龙江(同比下降37.3)、河北(同比下降49.5%)、吉林(同比下降47.8%)，山西(同比下降39.3%)、及内蒙古(同比下降22%)。 

 

　　我们相信其风电输出下降的原因是由于低风速。 

 

　　火电输出稳定火电输出稳定，上月同比上升0.59%，较1 月(同比下降12.9%)显著改善，主要是由于江苏天气今年较冷(2014 年2 月平均： 摄氏4.0 度，2013 年2月平均： 摄氏4.6 度)。 

 

　　维持其买入评级及现金流折现为基础的目标价12.5 元 

 

　　虽然2 月风力发电输出同比下降1.78%，当包括1 月的强劲数据后(2 月风力发电输出同比上升33.60%)，今年头两个月风力发电同比增长达15.7%，仅略低于我们之2014 年全年预测20.8%。我们维持其买入评级及现金流折现为基础的目标价12.5 元。